《通知》像是一場(chǎng) “資金管道” 的改革，商業(yè)資產(chǎn)與跨境現(xiàn)金流顯著受益 —— 它通過(guò)制度重構(gòu)、渠道擴(kuò)容與激勵(lì)相容，補(bǔ)長(zhǎng)了跨境資金流動(dòng)、結(jié)算渠道、本幣使用等結(jié)構(gòu)性短板，同時(shí)為 “十五五” 時(shí)期人民幣國(guó)際化、跨境支付與本幣結(jié)算提供了制度接口。有的放矢的結(jié)構(gòu)性政策正在制度賽道上 “搶跑”。

2025 年 9 月 15 日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于深化跨境投融資外匯管理改革有關(guān)事宜的通知》（匯發(fā)〔2025〕43 號(hào)，下稱《通知》）。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人李斌表示，《通知》旨在 “不斷提升跨境投融資便利化水平，助力吸引和利用外資，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”。

在深化外商直接投資（FDI）外匯管理改革方面，《通知》提出 “二取消，一允許與一便利”。具體為：取消外商直接投資前期費(fèi)用基本信息登記；取消外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資登記；允許外商直接投資項(xiàng)下外匯利潤(rùn)境內(nèi)再投資；便利境內(nèi)非企業(yè)科研機(jī)構(gòu)接收境外資金。

在跨境融資外匯管理改革中，擴(kuò)大科創(chuàng)類企業(yè)跨境融資便利，符合條件的高新技術(shù)、“專精特新” 和科技型中小企業(yè)跨境融資便利化額度統(tǒng)一提高至等值 1000 萬(wàn)美元，部分 “創(chuàng)新積分制” 遴選企業(yè)的便利化額度可達(dá)等值 2000 萬(wàn)美元；簡(jiǎn)化企業(yè)簽約登記管理要求，不再要求提供上一年度或最近一期審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。

尤其值得關(guān)注的是資本項(xiàng)目收入支付方面的調(diào)整：縮減負(fù)面清單，取消 “不得用于購(gòu)買(mǎi)非自用住宅性質(zhì)房產(chǎn)” 的限制；優(yōu)化支付便利化業(yè)務(wù)，銀行可自定事后抽查比例與頻率；便利境外個(gè)人境內(nèi)購(gòu)房結(jié)匯支付，全國(guó)推廣 “先結(jié)后補(bǔ)” 模式。

綜上所述，《通知》實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)制度突破：境外投資者可 “先匯錢(qián)、后登記”，開(kāi)戶流程變審批為報(bào)備；外企資本金再投資無(wú)需外匯局登記，資金直接劃轉(zhuǎn)；外匯利潤(rùn)可直接用于境內(nèi)新項(xiàng)目，減少匯兌成本；資本項(xiàng)下結(jié)匯資金理論上可支付住宅購(gòu)房款；境外個(gè)人憑購(gòu)房合同即可辦理結(jié)匯。

李斌表示：“近年來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)已發(fā)生變化，相關(guān)宏觀調(diào)控措施優(yōu)化調(diào)整，外匯管理措施也需適應(yīng)新形勢(shì)，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。”《通知》更像是一場(chǎng) “資金管道” 的改革，商業(yè)資產(chǎn)與跨境現(xiàn)金流顯著受益 —— 它通過(guò)制度重構(gòu)、渠道擴(kuò)容與激勵(lì)相容，補(bǔ)長(zhǎng)了跨境資金流動(dòng)、結(jié)算渠道、本幣使用等結(jié)構(gòu)性短板，同時(shí)為 “十五五” 時(shí)期人民幣國(guó)際化、跨境支付與本幣結(jié)算提供了制度接口。

同一周，《求是》雜志刊發(fā)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝署名文章 ——《堅(jiān)定踐行全球治理倡議持續(xù)推進(jìn)全球金融治理改革完善》。文章指出，跨境支付體系是全球貨幣資金運(yùn)行的 “動(dòng)脈”，并暗示傳統(tǒng)資金運(yùn)行 “動(dòng)脈” 正因技術(shù)代差、法律碎片和地緣博弈而面臨 “粥樣硬化”。

潘功勝指出，國(guó)際貨幣體系向少數(shù)幾個(gè)主權(quán)貨幣并存演進(jìn)和數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，將促進(jìn)跨境支付體系的多元化發(fā)展，多元化的跨境支付體系反過(guò)來(lái)也將加速國(guó)際貨幣體系的變革。他指出，傳統(tǒng)跨境支付體系面臨三大挑戰(zhàn)：技術(shù)代差導(dǎo)致效率低、成本高；法律監(jiān)管協(xié)調(diào)不足，國(guó)際合作需加強(qiáng)；地緣政治下易被武器化。G20 等國(guó)際組織已制定改革路線圖，全球正推動(dòng)新興支付基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，向高效、安全、多元方向演進(jìn)。

文章強(qiáng)調(diào)，跨境支付體系向多元化發(fā)展。在幣種方面，越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)使用本幣結(jié)算，促進(jìn)更多貨幣的國(guó)際化使用，單一主權(quán)貨幣主導(dǎo)跨境支付的局面正逐步改變。在渠道方面，除傳統(tǒng)的代理行模式外，新興跨境支付系統(tǒng)、區(qū)域性多邊支付系統(tǒng)等陸續(xù)出現(xiàn)，結(jié)算渠道更加多樣，跨境支付效率進(jìn)一步提升。經(jīng)過(guò) 10 余年的建設(shè)與發(fā)展，中國(guó)已初步建成多渠道、廣覆蓋的人民幣跨境支付清算網(wǎng)絡(luò)。

同時(shí)，新興技術(shù)的應(yīng)用尤值得關(guān)注。區(qū)塊鏈和分布式賬本等技術(shù)推動(dòng)央行數(shù)字貨幣等發(fā)展，重塑傳統(tǒng)支付體系，縮短了跨境支付鏈條。智能合約、去中心化金融等也將持續(xù)推動(dòng)跨境支付體系的演進(jìn)和發(fā)展。

此時(shí)，正值人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）啟動(dòng)十周年前夜。2015 年 10 月 8 日，CIPS 一期上線，有 19 家直接參與者、38 家境內(nèi)間接參與者和 138 家境外間接參與者。截至 2025 年 8 月末，CIPS 有 176 家直接參與者、1552 家間接參與者，系統(tǒng)處理金額 175 萬(wàn)億元 / 年，十年復(fù)合增速為 43%。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陸磊在第十四屆中國(guó)支付清算論壇上表示，CIPS 已覆蓋 189 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，今年上半年處理業(yè)務(wù) 403 萬(wàn)筆、金額 90.2 萬(wàn)億元，成為人民幣國(guó)際化的重要支撐。“哪里有人民幣，哪里就有 CIPS 的服務(wù)。” 這句口號(hào)正在成為全球貨幣資金 “動(dòng)脈” 的現(xiàn)實(shí)注腳。

不言而喻，在這一承前啟后的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，匯發(fā) 43 號(hào)文與 CIPS 十周年的協(xié)同推進(jìn)，或凸顯了中國(guó)在金融領(lǐng)域 “統(tǒng)籌發(fā)展和安全” 的戰(zhàn)略思路。一位資深外匯人士分析稱，匯發(fā) 43 號(hào)文在此歷史性時(shí)刻出臺(tái)，或提供了 “跨境投資便利化、跨境融資擴(kuò)容、資本項(xiàng)目?jī)?yōu)化” 等三大關(guān)鍵政策突破。這些政策共同構(gòu)建了一個(gè)更加開(kāi)放的制度型開(kāi)放體系，為跨境支付活動(dòng)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

10 月即將召開(kāi)的二十屆四中全會(huì)將為 “十五五” 時(shí)期（2026 年 —2030 年）定調(diào)。中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，“十五五” 期間正處于第四次科技與工業(yè)革命之際；預(yù)計(jì) “十五五” 規(guī)劃將重點(diǎn)突出科技發(fā)展、新質(zhì)生產(chǎn)力、提振內(nèi)需、民生安全等內(nèi)容。其繼續(xù)看好 A 股和港股，建議積極擁抱第四次科技與工業(yè)革命。

聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)表示，貨幣寬松預(yù)期推升了海內(nèi)外市場(chǎng)表現(xiàn)，其持續(xù)看好后市。8 月份滬深 300 指數(shù)上漲逾 10%，創(chuàng)業(yè)板指上漲逾 20%，創(chuàng)下自去年 9 月以來(lái)最強(qiáng)的單月漲幅；板塊方面，受 AI（人工智能）預(yù)期影響，科技表現(xiàn)強(qiáng)勁，較高股息的題材板塊如公用事業(yè)、金融則表現(xiàn)較弱。

有分析認(rèn)為，匯發(fā) 43 號(hào)文是一項(xiàng)貨幣河流的改道工程 —— 通過(guò) “技術(shù) + 制度” 降低人民幣跨境支付的摩擦系數(shù)，引導(dǎo)離岸美元存款流向在岸真實(shí)資產(chǎn)。潘功勝所言的 “跨境支付體系多元化” 正在發(fā)生：幣種多元化（人民幣）+ 渠道多元化（CIPS）+ 法律一體化（一張表格）。對(duì)于投資者，這是久期溢價(jià) + 制度套利的罕見(jiàn)窗口，但也需謹(jǐn)記：當(dāng)河流改道完成，折價(jià)消失，溢價(jià)也將隨風(fēng)而去。