?紅星冷鏈沖刺IPO：湖南冷鏈巨頭的光輝與挑戰(zhàn)?
日期：2025-05-12 18:19:37 / 人氣：87
在春風(fēng)和煦的四月末，紅星冷鏈（湖南）股份有限公司正式向港交所遞交了上市招股書，標(biāo)志著這家深耕冷鏈行業(yè)近二十載的區(qū)域巨頭，正邁出資本化的關(guān)鍵步伐。紅星冷鏈，一個背靠“三湘第一村”紅星村的村辦企業(yè)，憑借其在冷鏈領(lǐng)域的深厚積淀，已成為中國中部地區(qū)冷凍食品交易總值第二、湖南省第一的佼佼者。然而，在這份光鮮背后，紅星冷鏈的招股書也揭示出公司面臨的諸多挑戰(zhàn)與隱憂。
紅星冷鏈的故事，要從湖南省長沙市雨花區(qū)的紅星村說起。這個被譽(yù)為農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)的典范，自上世紀(jì)90年代起便開始了以村為單位的企業(yè)化探索。在紅星村村委會主任羅躍的帶領(lǐng)下，長沙紅星實(shí)業(yè)公司應(yīng)運(yùn)而生，并相繼建成了井灣子家具城、農(nóng)副產(chǎn)品大市場和紅星國際會展中心等多個項(xiàng)目，帶領(lǐng)村民們走向了共同富裕。紅星冷鏈的前身，正是在這片沃土上，于2006年由紅星實(shí)業(yè)及其他早期股東共同創(chuàng)立的湖南紅星冷凍食品有限公司。
經(jīng)過近二十年的辛勤耕耘，紅星冷鏈已發(fā)展成為擁有冷凍食品交易平臺和冷凍倉儲服務(wù)兩大核心業(yè)務(wù)的冷鏈巨頭。其冷凍食品交易服務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)了約400億元的交易總值，穩(wěn)居湖南省內(nèi)龍頭地位。紅星冷鏈在長沙的自營交易平臺占地面積超過3.6萬平方米，兩個基地的自營冷凍倉儲設(shè)施設(shè)計(jì)總庫容超過100萬立方米，為超過700位客戶提供著優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
然而，在紅星冷鏈沖刺IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，其招股書卻暴露出公司面臨的深層次矛盾。上市前三年，紅星冷鏈累計(jì)分紅2億元，占這三年利潤總和的84.4%。如此高額的分紅，無疑引發(fā)了外界對公司募資合理性的質(zhì)疑。同時(shí)，公司還面臨著員工社會保險(xiǎn)及住房公積金供款欠繳的問題，這無疑為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展埋下了隱患。
更為嚴(yán)峻的是，紅星冷鏈的業(yè)績增長已陷入停滯。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營收復(fù)合增長率約為-0.64%，凈利潤年復(fù)合增長率也僅為2.35%。在激烈的市場競爭中，紅星冷鏈的冷凍倉儲服務(wù)價(jià)格和庫容利用率雙雙下滑，暴露了公司業(yè)績增長乏力的事實(shí)。為了突破增長瓶頸，紅星冷鏈有意通過IPO募資擴(kuò)產(chǎn)，但這一舉措能否成功，仍充滿變數(shù)。
在技術(shù)研發(fā)方面，紅星冷鏈的投入也顯得微乎其微。截至2024年末，公司僅有9名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的比例僅為2.4%。過去三年，公司研發(fā)投入總額也僅有267.5萬元，占公司總營收的比例微乎其微。與之相比，順豐冷運(yùn)、京東物流等全國性巨頭早已將研發(fā)視為核心競爭力，投入巨資進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和升級。紅星冷鏈在技術(shù)研發(fā)上的落后，無疑將成為其未來競爭中的一大短板。
此外，紅星冷鏈還面臨著明顯的償債壓力和供應(yīng)商集中風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司流動比率指標(biāo)惡化，短期債務(wù)規(guī)模增長較快，償債壓力持續(xù)上升。同時(shí)，公司對前五大供應(yīng)商的采購額占比較高，存在供應(yīng)商集中風(fēng)險(xiǎn)。這些因素都將成為紅星冷鏈未來發(fā)展道路上的絆腳石。
盡管紅星冷鏈在湖南省內(nèi)市場驗(yàn)證了“交易+倉儲”的閉環(huán)生態(tài)模式，但在業(yè)績增長停滯、償債壓力加大、巨頭競爭等多重壓力之下，其IPO之路仍充滿變數(shù)。紅星冷鏈能否成功突破區(qū)域壁壘，布局全國市場，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，仍需時(shí)間給出答案。
紅星冷鏈沖刺IPO，既是區(qū)域冷鏈企業(yè)資本化的關(guān)鍵一步，也是其突破增長瓶頸的背水一戰(zhàn)。在這場資本與市場的較量中，紅星冷鏈能否憑借自身的實(shí)力和智慧，贏得投資者的青睞和市場的認(rèn)可，讓我們拭目以待。
作者：杏耀注冊登錄測速平臺