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"“迎難而上、穩(wěn)中向好。”這是國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)上半年國民經(jīng)濟(jì)做的總結(jié)。
國家統(tǒng)計(jì)局于7月15日發(fā)布上半年經(jīng)濟(jì)成績單。上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值66.05萬億元，同比增長5.3%。其中一季度GDP同比增長5.4%，二季度增長5.2%。
這與市場的預(yù)判基本一致，主要由消費(fèi)和出口的增長帶動(dòng)了上半年的增長。
生產(chǎn)總值的增長有否作用到居民增收上？據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年全國居民人均可支配收入21840元，同比名義增長5.3%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長5.4%，稍稍跑贏GDP增速。其中，城鎮(zhèn)居民收入實(shí)際增長4.7%，農(nóng)村居民收入實(shí)際增長6.2%。
上半年穩(wěn)定開局后，有望在7月底召開的政治局會(huì)議或可觀察下半年政策方向。國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園分析，政治局會(huì)議應(yīng)會(huì)有新政策，但不一定會(huì)推出強(qiáng)刺激政策。
一、內(nèi)需貢獻(xiàn)率達(dá)68.8%
上半年兩大經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，當(dāng)屬“以舊換新”政策刺激消費(fèi)，以及“搶出口”拉動(dòng)出口高漲。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，上半年出口和消費(fèi)兩項(xiàng)大約占到GDP增長的八成。
1~6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額245458億元，同比增長5.0%。5月社零增速?zèng)_高至6.4%之后，6月社零略有回落，同比增長約4.8%。6月增速下滑的主要原因在于餐飲收入增速明顯下滑，其中限額以上單位餐飲收入同比降低0.4%。
但消費(fèi)品以舊換新的效果依舊顯現(xiàn)。6月家用電器和音響器材類同比增長32.4%，上半年累計(jì)增長了30.7%。此外，文化辦公用品類、通訊器材類、家具類商品零售額分別增長25.4%、24.1%、22.9%。
△上半年社零增速走勢，圖源：國家統(tǒng)計(jì)局
“上半年國民經(jīng)濟(jì)‘暢’循環(huán)在改善。”國家統(tǒng)計(jì)局副局長盛來運(yùn)在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，人流、物流、資金流都在改善，上半年內(nèi)需對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率為68.8%，其中最終消費(fèi)支出貢獻(xiàn)率為52%，是增長的主動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在改善，上半年，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長5.1%，旅客周轉(zhuǎn)量增長4.9%。央行發(fā)布了數(shù)據(jù)，6月末M2同比增長8.3%。
出口數(shù)據(jù)則超出不少人的預(yù)期。上半年，出口增長7.2%，其中民營企業(yè)進(jìn)出口增長7.3%，占進(jìn)出口總額的比重為57.3%，比上年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，二季度出口保持較強(qiáng)韌性，同比增速高達(dá)6.2%，高于一季度的5.7%。
△近一年進(jìn)出口數(shù)據(jù)，圖源：海關(guān)總署
實(shí)際上，從去年四季度開始，“搶出口”效應(yīng)開始顯現(xiàn)，今年一季度外部環(huán)境變化后節(jié)奏開始加快。需要注意的是，2025年下半年我國出口增速或受出口訂單前置影響有所回落。但根據(jù)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委測算，總體出口方面，搶出口“預(yù)支”的出口需求約占2024年全部出口金額的1.7%，訂單前置帶來的回落幅度相對(duì)可控。
開拓新興市場也取得明顯成效。海關(guān)總署在14日的發(fā)布會(huì)上提到，上半年我國對(duì)東盟、中亞、非洲等新興市場出口增速都達(dá)到兩位數(shù)，對(duì)東盟出口機(jī)床、對(duì)中亞出口農(nóng)業(yè)機(jī)械、對(duì)非洲出口紡織機(jī)械都明顯增長。6月單月，我國對(duì)非洲、其他新興市場出口分別增長34.8%、14.1%。
此外，在固定投資方面，房地產(chǎn)開發(fā)投資依舊低迷。上半年，全國固定資產(chǎn)投資24.9萬億元，同比增長2.8%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.6%，制造業(yè)投資增長7.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降11.2%。
二、三季度降準(zhǔn)降息窗口仍在
雖然實(shí)際增速符合市場預(yù)期，但需求和價(jià)格水平仍相對(duì)低迷。
6月份CPI同比上漲0.1%，結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的負(fù)增長，進(jìn)入正增長區(qū)間；PPI同比下降3.6%，前值下降3.3%。
在大多經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，全年GDP增長5%的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)無虞，但CPI增長2%的目標(biāo)尚需努力。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴時(shí)代周報(bào)記者，當(dāng)前CPI的增長還有較大空間，這也預(yù)示著接下來將進(jìn)一步推行更加積極的財(cái)政政策，以及適度寬松的貨幣政策來提振物價(jià)表現(xiàn)、拉動(dòng)需求。
“下一步可能還會(huì)繼續(xù)采取降息或者降準(zhǔn)的方式，保持流動(dòng)性的合理充裕，維持低利率水平。而在工業(yè)生產(chǎn)方面，近期多個(gè)行業(yè)召開了座談會(huì)，針對(duì)過剩產(chǎn)能進(jìn)行去產(chǎn)能，這也是新一輪的供給側(cè)改革。”楊德龍說。
在擴(kuò)大消費(fèi)需求方面，6月24日，中國人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》，從支持增強(qiáng)消費(fèi)能力、擴(kuò)大消費(fèi)領(lǐng)域金融供給、促進(jìn)提升消費(fèi)供給效能等方面提出重點(diǎn)舉措。此外，國家發(fā)改委已經(jīng)明確將在7月下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金，下半年還有1380億元的額度將分批下達(dá)。
“通過多方面的舉措提高居民收入水平，從而提高消費(fèi)增速，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長也是很關(guān)鍵的。當(dāng)前居民工資性收入很難有明顯的提升，重點(diǎn)在于提升居民的財(cái)產(chǎn)性收入，因此中央多次提出要穩(wěn)住樓市、股市，推動(dòng)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，使居民的家庭財(cái)富保持穩(wěn)定。”楊德龍認(rèn)為。
△上半年居民人均可支配收入增速與GDP基本持平，圖源：國家統(tǒng)計(jì)局
值得一提的是，上半年最終消費(fèi)支出貢獻(xiàn)率為52%，較去年的44.5%已經(jīng)有顯著提升，但對(duì)比2023年最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為82.5%，還有較大的增長空間。不少機(jī)構(gòu)預(yù)測，下半年若消費(fèi)市場保持穩(wěn)健增長，全年最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率有望超過60%。
“下半年我國消費(fèi)發(fā)展是有支撐的，上半年一些積極影響因素和態(tài)勢在下半年會(huì)持續(xù)，消費(fèi)政策還會(huì)繼續(xù)加力。”盛來運(yùn)說。
他表示，下半年，中國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長是有支撐的，一是上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢和成效，為完成全年目標(biāo)打下了良好基礎(chǔ)；二是多年高質(zhì)量發(fā)展的大勢和實(shí)踐凝聚了共識(shí)，積累了新動(dòng)能，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)再平衡，提升了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的能力；三是宏觀政策協(xié)同發(fā)力，將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行保駕護(hù)航。
綜合判斷，中國經(jīng)濟(jì)下半年會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。
“目前對(duì)于宏觀政策的關(guān)注，有望到來的7月底政治局會(huì)議將會(huì)是一個(gè)重要的觀測窗口或調(diào)整節(jié)點(diǎn)。”啟錸研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東告訴時(shí)代周報(bào)記者，特別是應(yīng)對(duì)下半年出口的不確定性，保障經(jīng)濟(jì)增長順利實(shí)現(xiàn)5%目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)再通脹，這意味著仍然需要增量政策支撐經(jīng)濟(jì)。
貨幣政策方面，潘向東指出，三季度降準(zhǔn)降息窗口仍在。為了持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢，后續(xù)或?qū)⑼ㄟ^推動(dòng)城市更新、土地收儲(chǔ)等存量政策落地見效，來維持房地產(chǎn)市場供需平衡。
值得關(guān)注的是，中央城市工作會(huì)議7月14日至15日在北京舉行，明確打造現(xiàn)代化人民城市，持續(xù)推進(jìn)城市更新。這或許為未來一段時(shí)間擴(kuò)大內(nèi)需指明了方向。"