一場(chǎng)5萬(wàn)變1億的虛擬冒險(xiǎn)
日期：2025-10-04 14:40:10 / 人氣：39
"在大A炒股就像玩游戲“打怪升級(jí)”，需要有一個(gè)從新手到終極玩家的攻略指南。
假如有這個(gè)指南，去年924行情時(shí)以5萬(wàn)元入市，理論上，4個(gè)月就有機(jī)會(huì)翻倍到千萬(wàn)級(jí)別，年后資金體量更是能突破億元。
原理很簡(jiǎn)單，根據(jù)每個(gè)副本的背景和目標(biāo)（階段趨勢(shì)），分配資源制定策略（抓強(qiáng)勢(shì)股）。
事實(shí)上，這段小資金升級(jí)之旅在近一年中會(huì)經(jīng)過(guò)三個(gè)重要階段：
924普漲期（新手村）：重點(diǎn)是熟悉大A機(jī)制，獲得初始裝備；
年末混沌期（“妖股”大世界）：關(guān)鍵在掌握大A炒作邏輯，快速壯大資金實(shí)力；
結(jié)構(gòu)行情期（終極王者）：找到最粗的資金大腿，順勢(shì)而為。
當(dāng)然，妙投并非鼓勵(lì)大家要“賭性堅(jiān)強(qiáng)”，只是借此研究A股的賺錢(qián)門(mén)道，更關(guān)鍵的是，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)底層密碼，以及動(dòng)能變化的關(guān)鍵要素。
或許，如今“小登股”和“老登股”冰火兩重天，慢牛也是一腳剎車(chē)一腳油門(mén)走得顛簸，這些現(xiàn)象的原因也藏在其中。而不管是否炒股，只要有理財(cái)需求（ETF、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)），也很難繞過(guò)大A。
那么，就讓我們從5萬(wàn)元出發(fā)，開(kāi)始A股的賺錢(qián)游戲。
新手村起步
假設(shè)小明同學(xué)拿著5萬(wàn)元回到去年9月24日，會(huì)發(fā)現(xiàn)大A像瘋了一樣向上。
前一天市場(chǎng)里才只有5000多億資金，后一天就暴漲76.29%至近萬(wàn)億，隨后幾天，在巨大財(cái)富效應(yīng)和節(jié)假日期間發(fā)酵下，10月8日達(dá)到驚人的超3萬(wàn)億。
錢(qián)從四面八方涌來(lái)，但重點(diǎn)來(lái)自場(chǎng)內(nèi)玩家的追加，以及場(chǎng)外新增散戶資金；那段時(shí)間取錢(qián)開(kāi)戶跑步入場(chǎng)的新聞不絕于耳。
那么新手村的副本背景就是，牛市剛來(lái)，百股待漲。按正常策略，要么選擇牛市旗手證券板塊，要么選擇各種低估“茅”，如果是指數(shù)股最佳，且一定要有散戶認(rèn)知度，這樣才能形成資金合力。
按上述邏輯去找，最佳選擇是同花順，畢竟當(dāng)時(shí)其是所有應(yīng)用付費(fèi)類的總榜第一，且下載量是歷史峰值的4倍，群眾基礎(chǔ)太大。
圖片來(lái)源：七麥數(shù)據(jù)
但有一個(gè)問(wèn)題是，同花順是創(chuàng)業(yè)板，5萬(wàn)小資金開(kāi)不了戶，退而求其次選擇套利的話，主板的天風(fēng)證券才是性價(jià)比高的選擇，百億級(jí)別的流通盤(pán)相比中信證券這種動(dòng)輒千億的，更容易被推漲停。
假設(shè)9月24日開(kāi)盤(pán)就把5萬(wàn)全部買(mǎi)入天風(fēng)證券，持有到10月10日開(kāi)盤(pán)賣(mài)出，短時(shí)間內(nèi)本金就能漲到10.35萬(wàn)。
雖然小資金在這種普漲行情中會(huì)有“太監(jiān)上青樓的無(wú)力感”（來(lái)自股民點(diǎn)評(píng)），但此時(shí)操作難度非常低，正適合新手熱身。
而且，小資金的翻倍之旅剛剛起步。
進(jìn)階，開(kāi)啟“妖股”大世界
出了新手村，小明同學(xué)拿著10萬(wàn)元進(jìn)入升級(jí)副本——“妖股”大世界。
此時(shí)的副本背景是，市場(chǎng)瘋漲告一段落，而市場(chǎng)中多重主線并存，各路資金混雜時(shí)，迎來(lái)了混沌期（2024年10月中-2025年3月），但也是“妖股”頻出期。
小明同學(xué)此階段的優(yōu)勢(shì)是“船小好調(diào)頭”，可以自由進(jìn)出小市值的“妖股”；而挑戰(zhàn)是看準(zhǔn)炒作邏輯，挑出每個(gè)周期漲勢(shì)最好的龍頭股（“妖股”）：
10月14日買(mǎi)入雙成藥業(yè)（如今為ST雙成），持有到10月22日賣(mài)出，本金可以再次翻倍至21.05萬(wàn)；
11月4日買(mǎi)入日出東方，待到11月29日賣(mài)出時(shí)，資金體量可以猛漲至103.02萬(wàn)；
12月2日買(mǎi)入中百集團(tuán)，持有一個(gè)月賣(mài)出，手里的錢(qián)已經(jīng)有358.08萬(wàn)；
1月買(mǎi)入美邦股份，這是2025年第一只翻倍股，資金體量順勢(shì)漲到937.39萬(wàn)，接近千萬(wàn)；
1月20日買(mǎi)入冀東裝備，7天后賣(mài)出就能將資金滾動(dòng)到1651.47萬(wàn)；
春節(jié)后第一個(gè)交易日買(mǎi)入光線傳媒，借哪吒之力，不到10個(gè)交易日資金體量就能破五千萬(wàn)。
之后的龍頭股還包括中毅達(dá)、上緯新材、首開(kāi)股份等。
當(dāng)然，不開(kāi)天眼的情況下，即便是大游資、機(jī)構(gòu)都很難確定哪個(gè)是階段龍頭股；就算買(mǎi)到龍頭股，也幾乎沒(méi)有人會(huì)全倉(cāng)從頭買(mǎi)入，且精準(zhǔn)逃頂（比如被譽(yù)為“人性量化”的游資北京炒家在資金體量剛70萬(wàn)就已分倉(cāng)，不同游資有不同模式）；所以這些僅是參考，重點(diǎn)是分析為何當(dāng)時(shí)市場(chǎng)跑出了這些龍頭股。
先看雙成藥業(yè)。
924并購(gòu)新政頒布，給市場(chǎng)一個(gè)公司重組和跨界轉(zhuǎn)型升級(jí)為愿景故事的空間。本來(lái)牛市最強(qiáng)敘事就是重組，無(wú)論是傳統(tǒng)行業(yè)變身科技當(dāng)紅炸子雞，還是在原有業(yè)務(wù)技術(shù)上拓展至科技熱門(mén)賽道，都會(huì)受到資金追捧。
雙成藥業(yè)正是吃到這個(gè)“紅利”。雙成藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)遇挫，所以才在市值剛過(guò)20億時(shí)發(fā)布公告稱，要收購(gòu)估值約120億的具有熱門(mén)集成電路資產(chǎn)的奧拉股份。這“蛇吞象”式的交易讓其受到各路資金的追逐，“豪華”龍虎榜上，大游資陳小群、思明南路、北京光華路，以及量化等均在列。所以雙成藥業(yè)憑借“23天21板”暴漲7倍成為2024年的“A股妖王”。
但最終，半年后的一個(gè)深夜，雙成藥業(yè)一紙公告宣告跨界并購(gòu)失敗，讓不少投資者“天亮后發(fā)現(xiàn)，天塌了”。如今其因經(jīng)營(yíng)狀況不佳已經(jīng)淪為ST雙成，拉響退市警報(bào)。
日出東方則是另一條炒作路線。
日出東方的成妖之路開(kāi)啟于同華為合作在其總部基地連云港上線全液冷超充站。這相當(dāng)于蹭上2個(gè)熱點(diǎn)，一個(gè)是華為這個(gè)熱門(mén)大IP，一個(gè)是液冷超充。
2024年11月14日，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量首次突破1000萬(wàn)輛；與之相伴，2024年也被譽(yù)為中國(guó)超充發(fā)展的元年。“一杯咖啡，滿電出發(fā)”，這形象的話語(yǔ)標(biāo)志著液冷超充賽道進(jìn)入成為一個(gè)具有“1-10”爆發(fā)式增長(zhǎng)的千億賽道。
雖然日出東方后來(lái)出公告強(qiáng)調(diào)“超充站業(yè)務(wù)尚未形成收入/收益”，“暫無(wú)大規(guī)模推廣計(jì)劃”，但這也同樣意味著邏輯無(wú)法被證偽，想象空間很大。
不過(guò)，日出東方能成妖，還在于接下來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境變化。
首先，A股的資金水池在11月中下旬逐步縮減至1.5萬(wàn)億左右，這意味著很難出現(xiàn)大規(guī)模的題材板塊行情，反而是相對(duì)獨(dú)立邏輯的日出東方可以不受板塊表現(xiàn)拖累。
其次，大A歷年在11月后有熱衷炒跨年龍頭股的“習(xí)俗”，通常低價(jià)、小市值個(gè)股，且經(jīng)過(guò)充分換手，群眾基礎(chǔ)好而非背后有大資金吃獨(dú)食的更易受到關(guān)注，如果名字還寓意美好更佳。
日出東方算是完美契合了當(dāng)時(shí)的各方需求，于是在11月12日和20日兩次準(zhǔn)地天板后，其成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的明星，并發(fā)酵了“玄學(xué)概念”，讓34只帶“東方”二字的股票，東方精工、大東方、恒信東方等個(gè)股輪番“作妖”。
接下來(lái)是年底的中百集團(tuán)，其本身具有國(guó)企改革概念（武漢國(guó)資委旗下）、商業(yè)連鎖與消費(fèi)復(fù)蘇、胖東來(lái)概念、預(yù)制菜、戰(zhàn)略合作與數(shù)字化轉(zhuǎn)型（與騰訊智慧零售簽署協(xié)議）眾多熱點(diǎn)概念“任君選擇”，總有一點(diǎn)能蹭上。
當(dāng)時(shí)東北證券提出，消費(fèi)市場(chǎng)回升向好，線下零售有望率先獲益，且商超百貨板塊長(zhǎng)期處于低估狀態(tài)，也即，中百集團(tuán)本身可能是個(gè)經(jīng)典的底部反轉(zhuǎn)案例。
更幸運(yùn)的是，中百集團(tuán)連續(xù)趕上兩次政策助推，一次是12月11日至12日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”，一次是12月17日國(guó)務(wù)院國(guó)資委落地央企市值管理政策。這導(dǎo)致市場(chǎng)資金對(duì)零售板塊的中百集團(tuán)反復(fù)炒作。
至于美邦股份，也是受益于政策，市場(chǎng)認(rèn)為“一證一品”政策會(huì)讓擁有眾多農(nóng)藥登記證的美邦成為市場(chǎng)贏家；
冀東裝備則是趕上機(jī)器人板塊的結(jié)構(gòu)性牛市行情，雖然機(jī)器人“目前尚未定型生產(chǎn)”，但成為典型“情緒龍頭”，買(mǎi)點(diǎn)和賣(mài)點(diǎn)全靠資金博弈；
光線傳媒本身是一次超預(yù)期的“時(shí)令”行情，如傳媒、旅游到特定節(jié)點(diǎn)會(huì)有資金埋伏炒作，比如最近731概念股吉視傳媒，一旦到了兌現(xiàn)節(jié)點(diǎn)資金就會(huì)提前跑路，但《哪吒》超預(yù)期表現(xiàn)讓資金不斷有了博弈機(jī)會(huì)。
總結(jié)來(lái)看，A股市場(chǎng)“妖股”炒作的典型范式：“故事驅(qū)動(dòng) + 情緒博弈 + 資金聚焦”。其核心并非公司內(nèi)在價(jià)值的長(zhǎng)期提升，而是基于短期政策、事件或概念所催生的巨大想象空間，在特定的市場(chǎng)環(huán)境下（如流動(dòng)性收緊、缺乏主線行情），由活躍資金推動(dòng)的極端價(jià)格博弈。
但這種模式最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，當(dāng)故事被證偽或情緒退潮，股價(jià)會(huì)迅速下殺。翻倍不易，但“腰斬”很簡(jiǎn)單。
在經(jīng)歷了多個(gè)牛股助推后，小明同學(xué)至少達(dá)到A8.5級(jí)別。但之后，“妖股”大世界的副本將限時(shí)關(guān)閉。一是因?yàn)橘Y金量大后“船大難掉頭”，如果再全倉(cāng)買(mǎi)“妖股”，很容易成為最大的買(mǎi)單者；二是此時(shí)市場(chǎng)連板股的高度一直是被“壓抑”狀態(tài)。
圖注：924行情至今市場(chǎng)中漲停連板股的數(shù)量變化情況
小明同學(xué)即將挑戰(zhàn)終極王者的最終關(guān)卡。
終極王者
當(dāng)小明同學(xué)手握千萬(wàn)資金，終于在大A能上了臺(tái)面。
此時(shí)市場(chǎng)背景是，大A已經(jīng)進(jìn)入新的結(jié)構(gòu)性行情階段，最大的資金方浮出水面且對(duì)市場(chǎng)掌控力度遠(yuǎn)超之前；那么，關(guān)鍵策略就變?yōu)椤氨取贝筚Y金，采用跟隨模式。
大資金是誰(shuí)？
復(fù)盤(pán)不同資金對(duì)市場(chǎng)定價(jià)和主導(dǎo)權(quán)的搶奪與更替，可發(fā)現(xiàn)曾經(jīng)最有定價(jià)權(quán)的是公募機(jī)構(gòu)，在2019年到2021年憑借在新能源和大消費(fèi)賽道“抱團(tuán)升天”，那時(shí)的牛股基本是大市值、有基本面的個(gè)股。但隨著后來(lái)基民接盤(pán)站崗，公募神話破滅，定價(jià)權(quán)也就被迫慢慢讓出。
到了今年4月7日，全球股市遭遇“黑色星期一”，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅調(diào)整。但這卻讓A股背后最大的資金推手顯現(xiàn)出來(lái)。
當(dāng)天盤(pán)中，中央?yún)R金緊急出手穩(wěn)市場(chǎng)，先發(fā)公告表示要增持ETF，“堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”。當(dāng)天A股市場(chǎng)上，滬深300ETF集體放量，22只寬基ETF總成交1165億元。
這是在下降周期托底，后面還能不時(shí)看到在情緒高點(diǎn)降溫。典型的是9月17日中信證券的30億壓?jiǎn)危煌饨鐝V泛認(rèn)為是來(lái)自國(guó)家隊(duì)屬性的資金，目的是控制市場(chǎng)上漲節(jié)奏，避免市場(chǎng)走成“瘋牛”。
在這段時(shí)間里，A股市場(chǎng)中增量資金主要來(lái)自險(xiǎn)資和國(guó)家隊(duì)。
截至今年Q2末，以中央?yún)R金等為代表的“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)A股市值已超過(guò)3.7萬(wàn)億元；保險(xiǎn)資金、社保基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等的持倉(cāng)市值合計(jì)突破2萬(wàn)億元大關(guān)。
這兩者主要通過(guò)ETF入市，且都愛(ài)買(mǎi)滬深300等寬基指數(shù)ETF，不同點(diǎn)在于，險(xiǎn)資還會(huì)買(mǎi)港股科技和互聯(lián)網(wǎng)ETF、銀行ETF等。
另外北向資金在上半年也加大對(duì)大A投入，持股市值達(dá)到2.29萬(wàn)億元。
但從7月到8月初，以銀行股見(jiàn)頂為標(biāo)志，此時(shí)場(chǎng)內(nèi)主要的增量資金其實(shí)來(lái)自兩融。中證數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，兩融余額達(dá)到2.43萬(wàn)億元。
能加杠桿炒股的必然帶著點(diǎn)賭性，這往往會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更大的波動(dòng)率。所以A股市場(chǎng)風(fēng)格逐漸變?yōu)橹笖?shù)慢牛加結(jié)構(gòu)性行情。
以8月12日為例，當(dāng)天A股三大指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)趨勢(shì)新高，但下跌個(gè)股近3000家。指數(shù)的增長(zhǎng)其實(shí)主要來(lái)自芯片權(quán)重寒武紀(jì)漲停創(chuàng)歷史新高，其他人工智能硬件權(quán)重如勝宏科技、工業(yè)富聯(lián)等也再創(chuàng)新高；當(dāng)天市場(chǎng)成交量前20中基本也都是這些權(quán)重股。
不過(guò)從這之后，隨著海外9月降息預(yù)期大幅升溫，帶來(lái)外部流動(dòng)性改善預(yù)期，A股的資金量基本穩(wěn)定在2萬(wàn)億以上，這又帶來(lái)后面一段轟轟烈烈的科技大票行情與機(jī)構(gòu)風(fēng)格回歸，共同推動(dòng)指數(shù)逼近4000點(diǎn)。
所以雖有波折，但大A的方向是慢牛無(wú)疑；達(dá)成這一現(xiàn)狀的關(guān)鍵是國(guó)家隊(duì)換人，平準(zhǔn)從幕后走向臺(tái)前，還有險(xiǎn)資等相關(guān)資金源源不斷的增量，讓其整個(gè)操盤(pán)手法和能力有了很大提升。
那么，大資金的意圖是什么？看今年的翻倍股就可知。
它們大多落在科技賽道，如因股價(jià)超越茅臺(tái)而火出圈的寒武紀(jì)，光通信三巨頭“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信），等等。
以其中的佼佼者，十倍股勝宏科技來(lái)說(shuō)，假設(shè)在賣(mài)出光線傳媒后直接買(mǎi)入，即便硬扛過(guò)4月7日關(guān)稅導(dǎo)致的千股跌停那段時(shí)間，持有至今也有近500%的收益。
這些股能跑出來(lái)，首先在于有基本面。
以勝宏科技來(lái)說(shuō)，與蹭概念不同，其是英偉達(dá)“根正苗紅”的AI算力核心供應(yīng)商；這也帶來(lái)了實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)隽浚?024年?duì)I收同比增長(zhǎng)35.3%，凈利同比增長(zhǎng)72%，2025年增長(zhǎng)勢(shì)頭更猛，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)86%，凈利同比大增366.89%。
其次，大科技才是這次牛市的主旋律。與之形成鮮明對(duì)比的是，消費(fèi)賽道的龍頭貴州茅臺(tái)2025年上半年凈利為454.03億元，雖然增速不夠看的，但仍是妥妥的賺錢(qián)機(jī)器，可股價(jià)仍跌跌不休，近期還有“老登買(mǎi)酒”的梗火出圈。
其實(shí)從中美股市對(duì)比就能看明白這種趨勢(shì)的原因。
2008年后，上證指數(shù)能跑贏標(biāo)普指數(shù)的比例為個(gè)位數(shù)，且時(shí)間越來(lái)越短。一個(gè)很重要的原因是，美股市值前20基本以科技、消費(fèi)、醫(yī)藥為主，尤其是“美股科技七姐妹”（英偉達(dá)、蘋(píng)果、特斯拉等）仍在大賺特賺，撐起了美股的高利潤(rùn)。
反觀國(guó)內(nèi)A股市值前20則以銀行、保險(xiǎn)、石油等壟斷型企業(yè)為主，周期性強(qiáng)，增長(zhǎng)天花板明顯。為了改變這種情況，必然要給科技加大扶持力度。
歸根結(jié)底，大資金不會(huì)去玩“妖股”，所以既能滿足戰(zhàn)略目標(biāo)，又能獲得投資收益的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、硬科技龍頭會(huì)有更多資金助推。比如寒武紀(jì)，在其股價(jià)大幅攀升的過(guò)程中，社保基金連續(xù)三個(gè)季度加倉(cāng)。
上面沒(méi)提到的還有一類關(guān)鍵資金，量化。
事實(shí)上，當(dāng)市場(chǎng)增量資金不足時(shí)，且忽略掉銀行和各種寬基，在局部板塊行情上，量化其實(shí)占據(jù)更大的話語(yǔ)權(quán)。比如在4月和5月的“妖股”聯(lián)合化學(xué)和中郵科技行情中，龍虎榜上就頻繁出現(xiàn)量化的身影。
而當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入如今結(jié)構(gòu)性行情，量化仍會(huì)讓局部行情更為極端。股價(jià)上一刻在深水，散戶賣(mài)完就直線拉升的例子不在少數(shù)。
截至8月底，百億私募平均收益達(dá)到24.99%，頭部量化更是大賺特賺，有業(yè)內(nèi)人士抱怨，“今年的賺錢(qián)效應(yīng)，80%都被少數(shù)機(jī)構(gòu)拿走了。”
通關(guān)
而小明同學(xué)的終極完成體更像游資。
當(dāng)下，有的游資已轉(zhuǎn)型，更像是產(chǎn)業(yè)投資者。比如寒武紀(jì)背后的男人，頂級(jí)游資章盟主，曾經(jīng)也是以“漲停板敢死隊(duì)?wèi)?zhàn)法”聞名，但如今38億重倉(cāng)寒武紀(jì)，半年狂賺30億，為人稱道。
大體量游資則轉(zhuǎn)而投資趨勢(shì)股，當(dāng)原先那套打板、情緒周期等不再適用，精明的他們更懂順勢(shì)而為。“做‘妖股’1倍后是A殺，做趨勢(shì)龍頭1倍之后還有1倍”，誰(shuí)都知道該怎么選。
至此，小明同學(xué)拿著5萬(wàn)算是完成了大A的通關(guān)游戲，也反映出其中的真實(shí)生態(tài)和底層運(yùn)行邏輯。
必須要提醒的是，小資金玩家雖是A股股民“金字塔”的底座，占比遠(yuǎn)超一半，但同時(shí)也是“一賺二平七虧”中的“七虧”。
而且從各種數(shù)據(jù)來(lái)看，和過(guò)去普漲行情不同，如今大資金更易賺錢(qián)，不僅在于操作資金的人在市場(chǎng)中已經(jīng)過(guò)“千錘百煉”，還在于能帶動(dòng)量化跟隨；相比之下，小資金玩家如今起步的挑戰(zhàn)更大。
但無(wú)論當(dāng)前資金體量大小，想在A股長(zhǎng)久生存，價(jià)值投資加上慢慢復(fù)利滾動(dòng)才是王道。
注：文中所提到所有股票，僅為解釋短期上漲邏輯，不構(gòu)成任何投資建議。
文章標(biāo)題：一場(chǎng)5萬(wàn)變1億的虛擬冒險(xiǎn)
文章鏈接：https://www.huxiu.com/article/4786531.html
閱讀原文：一場(chǎng)5萬(wàn)變1億的虛擬冒險(xiǎn)_虎嗅網(wǎng)"
假如有這個(gè)指南，去年924行情時(shí)以5萬(wàn)元入市，理論上，4個(gè)月就有機(jī)會(huì)翻倍到千萬(wàn)級(jí)別，年后資金體量更是能突破億元。
原理很簡(jiǎn)單，根據(jù)每個(gè)副本的背景和目標(biāo)（階段趨勢(shì)），分配資源制定策略（抓強(qiáng)勢(shì)股）。
事實(shí)上，這段小資金升級(jí)之旅在近一年中會(huì)經(jīng)過(guò)三個(gè)重要階段：
924普漲期（新手村）：重點(diǎn)是熟悉大A機(jī)制，獲得初始裝備；
年末混沌期（“妖股”大世界）：關(guān)鍵在掌握大A炒作邏輯，快速壯大資金實(shí)力；
結(jié)構(gòu)行情期（終極王者）：找到最粗的資金大腿，順勢(shì)而為。
當(dāng)然，妙投并非鼓勵(lì)大家要“賭性堅(jiān)強(qiáng)”，只是借此研究A股的賺錢(qián)門(mén)道，更關(guān)鍵的是，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)底層密碼，以及動(dòng)能變化的關(guān)鍵要素。
或許，如今“小登股”和“老登股”冰火兩重天，慢牛也是一腳剎車(chē)一腳油門(mén)走得顛簸，這些現(xiàn)象的原因也藏在其中。而不管是否炒股，只要有理財(cái)需求（ETF、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)），也很難繞過(guò)大A。
那么，就讓我們從5萬(wàn)元出發(fā)，開(kāi)始A股的賺錢(qián)游戲。
新手村起步
假設(shè)小明同學(xué)拿著5萬(wàn)元回到去年9月24日，會(huì)發(fā)現(xiàn)大A像瘋了一樣向上。
前一天市場(chǎng)里才只有5000多億資金，后一天就暴漲76.29%至近萬(wàn)億，隨后幾天，在巨大財(cái)富效應(yīng)和節(jié)假日期間發(fā)酵下，10月8日達(dá)到驚人的超3萬(wàn)億。
錢(qián)從四面八方涌來(lái)，但重點(diǎn)來(lái)自場(chǎng)內(nèi)玩家的追加，以及場(chǎng)外新增散戶資金；那段時(shí)間取錢(qián)開(kāi)戶跑步入場(chǎng)的新聞不絕于耳。
那么新手村的副本背景就是，牛市剛來(lái)，百股待漲。按正常策略，要么選擇牛市旗手證券板塊，要么選擇各種低估“茅”，如果是指數(shù)股最佳，且一定要有散戶認(rèn)知度，這樣才能形成資金合力。
按上述邏輯去找，最佳選擇是同花順，畢竟當(dāng)時(shí)其是所有應(yīng)用付費(fèi)類的總榜第一，且下載量是歷史峰值的4倍，群眾基礎(chǔ)太大。
圖片來(lái)源：七麥數(shù)據(jù)
但有一個(gè)問(wèn)題是，同花順是創(chuàng)業(yè)板，5萬(wàn)小資金開(kāi)不了戶，退而求其次選擇套利的話，主板的天風(fēng)證券才是性價(jià)比高的選擇，百億級(jí)別的流通盤(pán)相比中信證券這種動(dòng)輒千億的，更容易被推漲停。
假設(shè)9月24日開(kāi)盤(pán)就把5萬(wàn)全部買(mǎi)入天風(fēng)證券，持有到10月10日開(kāi)盤(pán)賣(mài)出，短時(shí)間內(nèi)本金就能漲到10.35萬(wàn)。
雖然小資金在這種普漲行情中會(huì)有“太監(jiān)上青樓的無(wú)力感”（來(lái)自股民點(diǎn)評(píng)），但此時(shí)操作難度非常低，正適合新手熱身。
而且，小資金的翻倍之旅剛剛起步。
進(jìn)階，開(kāi)啟“妖股”大世界
出了新手村，小明同學(xué)拿著10萬(wàn)元進(jìn)入升級(jí)副本——“妖股”大世界。
此時(shí)的副本背景是，市場(chǎng)瘋漲告一段落，而市場(chǎng)中多重主線并存，各路資金混雜時(shí)，迎來(lái)了混沌期（2024年10月中-2025年3月），但也是“妖股”頻出期。
小明同學(xué)此階段的優(yōu)勢(shì)是“船小好調(diào)頭”，可以自由進(jìn)出小市值的“妖股”；而挑戰(zhàn)是看準(zhǔn)炒作邏輯，挑出每個(gè)周期漲勢(shì)最好的龍頭股（“妖股”）：
10月14日買(mǎi)入雙成藥業(yè)（如今為ST雙成），持有到10月22日賣(mài)出，本金可以再次翻倍至21.05萬(wàn)；
11月4日買(mǎi)入日出東方，待到11月29日賣(mài)出時(shí)，資金體量可以猛漲至103.02萬(wàn)；
12月2日買(mǎi)入中百集團(tuán)，持有一個(gè)月賣(mài)出，手里的錢(qián)已經(jīng)有358.08萬(wàn)；
1月買(mǎi)入美邦股份，這是2025年第一只翻倍股，資金體量順勢(shì)漲到937.39萬(wàn)，接近千萬(wàn)；
1月20日買(mǎi)入冀東裝備，7天后賣(mài)出就能將資金滾動(dòng)到1651.47萬(wàn)；
春節(jié)后第一個(gè)交易日買(mǎi)入光線傳媒，借哪吒之力，不到10個(gè)交易日資金體量就能破五千萬(wàn)。
之后的龍頭股還包括中毅達(dá)、上緯新材、首開(kāi)股份等。
當(dāng)然，不開(kāi)天眼的情況下，即便是大游資、機(jī)構(gòu)都很難確定哪個(gè)是階段龍頭股；就算買(mǎi)到龍頭股，也幾乎沒(méi)有人會(huì)全倉(cāng)從頭買(mǎi)入，且精準(zhǔn)逃頂（比如被譽(yù)為“人性量化”的游資北京炒家在資金體量剛70萬(wàn)就已分倉(cāng)，不同游資有不同模式）；所以這些僅是參考，重點(diǎn)是分析為何當(dāng)時(shí)市場(chǎng)跑出了這些龍頭股。
先看雙成藥業(yè)。
924并購(gòu)新政頒布，給市場(chǎng)一個(gè)公司重組和跨界轉(zhuǎn)型升級(jí)為愿景故事的空間。本來(lái)牛市最強(qiáng)敘事就是重組，無(wú)論是傳統(tǒng)行業(yè)變身科技當(dāng)紅炸子雞，還是在原有業(yè)務(wù)技術(shù)上拓展至科技熱門(mén)賽道，都會(huì)受到資金追捧。
雙成藥業(yè)正是吃到這個(gè)“紅利”。雙成藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)遇挫，所以才在市值剛過(guò)20億時(shí)發(fā)布公告稱，要收購(gòu)估值約120億的具有熱門(mén)集成電路資產(chǎn)的奧拉股份。這“蛇吞象”式的交易讓其受到各路資金的追逐，“豪華”龍虎榜上，大游資陳小群、思明南路、北京光華路，以及量化等均在列。所以雙成藥業(yè)憑借“23天21板”暴漲7倍成為2024年的“A股妖王”。
但最終，半年后的一個(gè)深夜，雙成藥業(yè)一紙公告宣告跨界并購(gòu)失敗，讓不少投資者“天亮后發(fā)現(xiàn)，天塌了”。如今其因經(jīng)營(yíng)狀況不佳已經(jīng)淪為ST雙成，拉響退市警報(bào)。
日出東方則是另一條炒作路線。
日出東方的成妖之路開(kāi)啟于同華為合作在其總部基地連云港上線全液冷超充站。這相當(dāng)于蹭上2個(gè)熱點(diǎn)，一個(gè)是華為這個(gè)熱門(mén)大IP，一個(gè)是液冷超充。
2024年11月14日，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量首次突破1000萬(wàn)輛；與之相伴，2024年也被譽(yù)為中國(guó)超充發(fā)展的元年。“一杯咖啡，滿電出發(fā)”，這形象的話語(yǔ)標(biāo)志著液冷超充賽道進(jìn)入成為一個(gè)具有“1-10”爆發(fā)式增長(zhǎng)的千億賽道。
雖然日出東方后來(lái)出公告強(qiáng)調(diào)“超充站業(yè)務(wù)尚未形成收入/收益”，“暫無(wú)大規(guī)模推廣計(jì)劃”，但這也同樣意味著邏輯無(wú)法被證偽，想象空間很大。
不過(guò)，日出東方能成妖，還在于接下來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境變化。
首先，A股的資金水池在11月中下旬逐步縮減至1.5萬(wàn)億左右，這意味著很難出現(xiàn)大規(guī)模的題材板塊行情，反而是相對(duì)獨(dú)立邏輯的日出東方可以不受板塊表現(xiàn)拖累。
其次，大A歷年在11月后有熱衷炒跨年龍頭股的“習(xí)俗”，通常低價(jià)、小市值個(gè)股，且經(jīng)過(guò)充分換手，群眾基礎(chǔ)好而非背后有大資金吃獨(dú)食的更易受到關(guān)注，如果名字還寓意美好更佳。
日出東方算是完美契合了當(dāng)時(shí)的各方需求，于是在11月12日和20日兩次準(zhǔn)地天板后，其成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的明星，并發(fā)酵了“玄學(xué)概念”，讓34只帶“東方”二字的股票，東方精工、大東方、恒信東方等個(gè)股輪番“作妖”。
接下來(lái)是年底的中百集團(tuán)，其本身具有國(guó)企改革概念（武漢國(guó)資委旗下）、商業(yè)連鎖與消費(fèi)復(fù)蘇、胖東來(lái)概念、預(yù)制菜、戰(zhàn)略合作與數(shù)字化轉(zhuǎn)型（與騰訊智慧零售簽署協(xié)議）眾多熱點(diǎn)概念“任君選擇”，總有一點(diǎn)能蹭上。
當(dāng)時(shí)東北證券提出，消費(fèi)市場(chǎng)回升向好，線下零售有望率先獲益，且商超百貨板塊長(zhǎng)期處于低估狀態(tài)，也即，中百集團(tuán)本身可能是個(gè)經(jīng)典的底部反轉(zhuǎn)案例。
更幸運(yùn)的是，中百集團(tuán)連續(xù)趕上兩次政策助推，一次是12月11日至12日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”，一次是12月17日國(guó)務(wù)院國(guó)資委落地央企市值管理政策。這導(dǎo)致市場(chǎng)資金對(duì)零售板塊的中百集團(tuán)反復(fù)炒作。
至于美邦股份，也是受益于政策，市場(chǎng)認(rèn)為“一證一品”政策會(huì)讓擁有眾多農(nóng)藥登記證的美邦成為市場(chǎng)贏家；
冀東裝備則是趕上機(jī)器人板塊的結(jié)構(gòu)性牛市行情，雖然機(jī)器人“目前尚未定型生產(chǎn)”，但成為典型“情緒龍頭”，買(mǎi)點(diǎn)和賣(mài)點(diǎn)全靠資金博弈；
光線傳媒本身是一次超預(yù)期的“時(shí)令”行情，如傳媒、旅游到特定節(jié)點(diǎn)會(huì)有資金埋伏炒作，比如最近731概念股吉視傳媒，一旦到了兌現(xiàn)節(jié)點(diǎn)資金就會(huì)提前跑路，但《哪吒》超預(yù)期表現(xiàn)讓資金不斷有了博弈機(jī)會(huì)。
總結(jié)來(lái)看，A股市場(chǎng)“妖股”炒作的典型范式：“故事驅(qū)動(dòng) + 情緒博弈 + 資金聚焦”。其核心并非公司內(nèi)在價(jià)值的長(zhǎng)期提升，而是基于短期政策、事件或概念所催生的巨大想象空間，在特定的市場(chǎng)環(huán)境下（如流動(dòng)性收緊、缺乏主線行情），由活躍資金推動(dòng)的極端價(jià)格博弈。
但這種模式最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，當(dāng)故事被證偽或情緒退潮，股價(jià)會(huì)迅速下殺。翻倍不易，但“腰斬”很簡(jiǎn)單。
在經(jīng)歷了多個(gè)牛股助推后，小明同學(xué)至少達(dá)到A8.5級(jí)別。但之后，“妖股”大世界的副本將限時(shí)關(guān)閉。一是因?yàn)橘Y金量大后“船大難掉頭”，如果再全倉(cāng)買(mǎi)“妖股”，很容易成為最大的買(mǎi)單者；二是此時(shí)市場(chǎng)連板股的高度一直是被“壓抑”狀態(tài)。
圖注：924行情至今市場(chǎng)中漲停連板股的數(shù)量變化情況
小明同學(xué)即將挑戰(zhàn)終極王者的最終關(guān)卡。
終極王者
當(dāng)小明同學(xué)手握千萬(wàn)資金，終于在大A能上了臺(tái)面。
此時(shí)市場(chǎng)背景是，大A已經(jīng)進(jìn)入新的結(jié)構(gòu)性行情階段，最大的資金方浮出水面且對(duì)市場(chǎng)掌控力度遠(yuǎn)超之前；那么，關(guān)鍵策略就變?yōu)椤氨取贝筚Y金，采用跟隨模式。
大資金是誰(shuí)？
復(fù)盤(pán)不同資金對(duì)市場(chǎng)定價(jià)和主導(dǎo)權(quán)的搶奪與更替，可發(fā)現(xiàn)曾經(jīng)最有定價(jià)權(quán)的是公募機(jī)構(gòu)，在2019年到2021年憑借在新能源和大消費(fèi)賽道“抱團(tuán)升天”，那時(shí)的牛股基本是大市值、有基本面的個(gè)股。但隨著后來(lái)基民接盤(pán)站崗，公募神話破滅，定價(jià)權(quán)也就被迫慢慢讓出。
到了今年4月7日，全球股市遭遇“黑色星期一”，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅調(diào)整。但這卻讓A股背后最大的資金推手顯現(xiàn)出來(lái)。
當(dāng)天盤(pán)中，中央?yún)R金緊急出手穩(wěn)市場(chǎng)，先發(fā)公告表示要增持ETF，“堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”。當(dāng)天A股市場(chǎng)上，滬深300ETF集體放量，22只寬基ETF總成交1165億元。
這是在下降周期托底，后面還能不時(shí)看到在情緒高點(diǎn)降溫。典型的是9月17日中信證券的30億壓?jiǎn)危煌饨鐝V泛認(rèn)為是來(lái)自國(guó)家隊(duì)屬性的資金，目的是控制市場(chǎng)上漲節(jié)奏，避免市場(chǎng)走成“瘋牛”。
在這段時(shí)間里，A股市場(chǎng)中增量資金主要來(lái)自險(xiǎn)資和國(guó)家隊(duì)。
截至今年Q2末，以中央?yún)R金等為代表的“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)A股市值已超過(guò)3.7萬(wàn)億元；保險(xiǎn)資金、社保基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等的持倉(cāng)市值合計(jì)突破2萬(wàn)億元大關(guān)。
這兩者主要通過(guò)ETF入市，且都愛(ài)買(mǎi)滬深300等寬基指數(shù)ETF，不同點(diǎn)在于，險(xiǎn)資還會(huì)買(mǎi)港股科技和互聯(lián)網(wǎng)ETF、銀行ETF等。
另外北向資金在上半年也加大對(duì)大A投入，持股市值達(dá)到2.29萬(wàn)億元。
但從7月到8月初，以銀行股見(jiàn)頂為標(biāo)志，此時(shí)場(chǎng)內(nèi)主要的增量資金其實(shí)來(lái)自兩融。中證數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，兩融余額達(dá)到2.43萬(wàn)億元。
能加杠桿炒股的必然帶著點(diǎn)賭性，這往往會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更大的波動(dòng)率。所以A股市場(chǎng)風(fēng)格逐漸變?yōu)橹笖?shù)慢牛加結(jié)構(gòu)性行情。
以8月12日為例，當(dāng)天A股三大指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)趨勢(shì)新高，但下跌個(gè)股近3000家。指數(shù)的增長(zhǎng)其實(shí)主要來(lái)自芯片權(quán)重寒武紀(jì)漲停創(chuàng)歷史新高，其他人工智能硬件權(quán)重如勝宏科技、工業(yè)富聯(lián)等也再創(chuàng)新高；當(dāng)天市場(chǎng)成交量前20中基本也都是這些權(quán)重股。
不過(guò)從這之后，隨著海外9月降息預(yù)期大幅升溫，帶來(lái)外部流動(dòng)性改善預(yù)期，A股的資金量基本穩(wěn)定在2萬(wàn)億以上，這又帶來(lái)后面一段轟轟烈烈的科技大票行情與機(jī)構(gòu)風(fēng)格回歸，共同推動(dòng)指數(shù)逼近4000點(diǎn)。
所以雖有波折，但大A的方向是慢牛無(wú)疑；達(dá)成這一現(xiàn)狀的關(guān)鍵是國(guó)家隊(duì)換人，平準(zhǔn)從幕后走向臺(tái)前，還有險(xiǎn)資等相關(guān)資金源源不斷的增量，讓其整個(gè)操盤(pán)手法和能力有了很大提升。
那么，大資金的意圖是什么？看今年的翻倍股就可知。
它們大多落在科技賽道，如因股價(jià)超越茅臺(tái)而火出圈的寒武紀(jì)，光通信三巨頭“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信），等等。
以其中的佼佼者，十倍股勝宏科技來(lái)說(shuō)，假設(shè)在賣(mài)出光線傳媒后直接買(mǎi)入，即便硬扛過(guò)4月7日關(guān)稅導(dǎo)致的千股跌停那段時(shí)間，持有至今也有近500%的收益。
這些股能跑出來(lái)，首先在于有基本面。
以勝宏科技來(lái)說(shuō)，與蹭概念不同，其是英偉達(dá)“根正苗紅”的AI算力核心供應(yīng)商；這也帶來(lái)了實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)隽浚?024年?duì)I收同比增長(zhǎng)35.3%，凈利同比增長(zhǎng)72%，2025年增長(zhǎng)勢(shì)頭更猛，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)86%，凈利同比大增366.89%。
其次，大科技才是這次牛市的主旋律。與之形成鮮明對(duì)比的是，消費(fèi)賽道的龍頭貴州茅臺(tái)2025年上半年凈利為454.03億元，雖然增速不夠看的，但仍是妥妥的賺錢(qián)機(jī)器，可股價(jià)仍跌跌不休，近期還有“老登買(mǎi)酒”的梗火出圈。
其實(shí)從中美股市對(duì)比就能看明白這種趨勢(shì)的原因。
2008年后，上證指數(shù)能跑贏標(biāo)普指數(shù)的比例為個(gè)位數(shù)，且時(shí)間越來(lái)越短。一個(gè)很重要的原因是，美股市值前20基本以科技、消費(fèi)、醫(yī)藥為主，尤其是“美股科技七姐妹”（英偉達(dá)、蘋(píng)果、特斯拉等）仍在大賺特賺，撐起了美股的高利潤(rùn)。
反觀國(guó)內(nèi)A股市值前20則以銀行、保險(xiǎn)、石油等壟斷型企業(yè)為主，周期性強(qiáng)，增長(zhǎng)天花板明顯。為了改變這種情況，必然要給科技加大扶持力度。
歸根結(jié)底，大資金不會(huì)去玩“妖股”，所以既能滿足戰(zhàn)略目標(biāo)，又能獲得投資收益的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、硬科技龍頭會(huì)有更多資金助推。比如寒武紀(jì)，在其股價(jià)大幅攀升的過(guò)程中，社保基金連續(xù)三個(gè)季度加倉(cāng)。
上面沒(méi)提到的還有一類關(guān)鍵資金，量化。
事實(shí)上，當(dāng)市場(chǎng)增量資金不足時(shí)，且忽略掉銀行和各種寬基，在局部板塊行情上，量化其實(shí)占據(jù)更大的話語(yǔ)權(quán)。比如在4月和5月的“妖股”聯(lián)合化學(xué)和中郵科技行情中，龍虎榜上就頻繁出現(xiàn)量化的身影。
而當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入如今結(jié)構(gòu)性行情，量化仍會(huì)讓局部行情更為極端。股價(jià)上一刻在深水，散戶賣(mài)完就直線拉升的例子不在少數(shù)。
截至8月底，百億私募平均收益達(dá)到24.99%，頭部量化更是大賺特賺，有業(yè)內(nèi)人士抱怨，“今年的賺錢(qián)效應(yīng)，80%都被少數(shù)機(jī)構(gòu)拿走了。”
通關(guān)
而小明同學(xué)的終極完成體更像游資。
當(dāng)下，有的游資已轉(zhuǎn)型，更像是產(chǎn)業(yè)投資者。比如寒武紀(jì)背后的男人，頂級(jí)游資章盟主，曾經(jīng)也是以“漲停板敢死隊(duì)?wèi)?zhàn)法”聞名，但如今38億重倉(cāng)寒武紀(jì)，半年狂賺30億，為人稱道。
大體量游資則轉(zhuǎn)而投資趨勢(shì)股，當(dāng)原先那套打板、情緒周期等不再適用，精明的他們更懂順勢(shì)而為。“做‘妖股’1倍后是A殺，做趨勢(shì)龍頭1倍之后還有1倍”，誰(shuí)都知道該怎么選。
至此，小明同學(xué)拿著5萬(wàn)算是完成了大A的通關(guān)游戲，也反映出其中的真實(shí)生態(tài)和底層運(yùn)行邏輯。
必須要提醒的是，小資金玩家雖是A股股民“金字塔”的底座，占比遠(yuǎn)超一半，但同時(shí)也是“一賺二平七虧”中的“七虧”。
而且從各種數(shù)據(jù)來(lái)看，和過(guò)去普漲行情不同，如今大資金更易賺錢(qián)，不僅在于操作資金的人在市場(chǎng)中已經(jīng)過(guò)“千錘百煉”，還在于能帶動(dòng)量化跟隨；相比之下，小資金玩家如今起步的挑戰(zhàn)更大。
但無(wú)論當(dāng)前資金體量大小，想在A股長(zhǎng)久生存，價(jià)值投資加上慢慢復(fù)利滾動(dòng)才是王道。
注：文中所提到所有股票，僅為解釋短期上漲邏輯，不構(gòu)成任何投資建議。
文章標(biāo)題：一場(chǎng)5萬(wàn)變1億的虛擬冒險(xiǎn)
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閱讀原文：一場(chǎng)5萬(wàn)變1億的虛擬冒險(xiǎn)_虎嗅網(wǎng)"
作者：杏耀注冊(cè)登錄測(cè)速平臺(tái)
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