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石油美元體系松動(dòng)，人民幣嶄露頭角

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第二季度末，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比降至56.32%，創(chuàng)1995年以來(lái)新低。與之形成鮮明對(duì)比的是，人民幣在國(guó)際能源結(jié)算領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，沙特對(duì)華石油貿(mào)易中人民幣結(jié)算占比首次突破45%，較2023年翻番，沙特兩大國(guó)有銀行正式接入中國(guó)跨境支付系統(tǒng)（CIPS），逐步擺脫對(duì)SWIFT渠道的依賴。2025年6月，美國(guó)與沙特延續(xù)50年的“石油美元協(xié)議”到期未續(xù)約，沙特積極推動(dòng)多幣種結(jié)算機(jī)制，中國(guó)與沙特通過(guò)數(shù)字人民幣完成的首筆原油跨境結(jié)算，將交易時(shí)間從傳統(tǒng)美元結(jié)算的3 - 5天壓縮至2小時(shí)以內(nèi)，石油美元體系結(jié)構(gòu)性松動(dòng)加速。

人民幣撬動(dòng)中東的三種姿勢(shì)

姿勢(shì)一：能源結(jié)算直擊“石油美元”命門(mén)

中東能源結(jié)算體系變化源于產(chǎn)油國(guó)立場(chǎng)的深刻轉(zhuǎn)變。20世紀(jì)70年代以來(lái)，沙特等國(guó)與美國(guó)維持石油美元體系，但美國(guó)近年來(lái)將美元體系“武器化”，對(duì)俄羅斯等國(guó)實(shí)施金融制裁，凍結(jié)俄羅斯約3000億美元外匯儲(chǔ)備，引發(fā)全球儲(chǔ)備持有者對(duì)單一依賴美元體系政治風(fēng)險(xiǎn)的警醒。同時(shí)，產(chǎn)油國(guó)多元化訴求明顯，中國(guó)成為世界第一大能源進(jìn)口國(guó)和海灣石油最大買家，2024年中沙雙邊貿(mào)易額達(dá)1075.3億美元，沙特連續(xù)多年是中國(guó)在中東地區(qū)第一大貿(mào)易伙伴，以人民幣結(jié)算部分石油貿(mào)易，有助于穩(wěn)固中國(guó)市場(chǎng)，符合產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)多元化利益。美國(guó)自身角色轉(zhuǎn)變也動(dòng)搖了石油美元協(xié)議基礎(chǔ)，頁(yè)巖革命使美國(guó)從凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槟茉磧舫隹趪?guó)，與沙特等產(chǎn)油盟友戰(zhàn)略關(guān)系面臨調(diào)整，且美沙因卡舒吉事件、也門(mén)戰(zhàn)爭(zhēng)、油價(jià)政策等多次摩擦，互信削弱。“石油換安全”的舊平衡失衡，而中國(guó)在這一進(jìn)程中扮演催化角色。2022年底中阿、中海峰會(huì)上，中國(guó)表示努力以人民幣購(gòu)買海灣地區(qū)石油天然氣，2023年11月中國(guó)人民銀行與沙特央行簽署雙邊本幣互換協(xié)議。此外，中國(guó)著力搭建以人民幣計(jì)價(jià)的能源交易平臺(tái)，上海國(guó)際能源交易中心推出的原油期貨合約（INE）于2018年上線，交易量占全球主要原油期貨市場(chǎng)約14.4%的份額，削弱了布倫特和WTI的壟斷地位，坐穩(wěn)全球第三大原油期貨交椅，為用人民幣直接購(gòu)買中東原油提供可能通道，石油美元獨(dú)占地位悄然動(dòng)搖。

姿勢(shì)二：金融循環(huán)構(gòu)建“資本之錨”

僅有貿(mào)易結(jié)算突破不夠，還需打造使人民幣資金“流進(jìn)來(lái)又用得出去”的金融循環(huán)體系，讓流入中東的人民幣“沉淀”下來(lái)并形成再投資、再循環(huán)渠道。中國(guó)財(cái)政部在中東發(fā)行人民幣主權(quán)債券是金融創(chuàng)新，2024年11月在利雅得發(fā)行20億美元債券，認(rèn)購(gòu)訂單總額達(dá)397億美元，超額認(rèn)購(gòu)近20倍，反映中東及全球投資者對(duì)中國(guó)主權(quán)信用的信任。“美元債 - 人民幣貸”的融資閉環(huán)，使中東持有的美元逐步沉淀為人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)。人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）是完善金融基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵，自2015年上線以來(lái)，參與者數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模連年大增，2024年處理跨境人民幣支付金額約達(dá)175.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)43%，截至2025年5月，參與機(jī)構(gòu)增至1683家，覆蓋六大洲，吸收中東和非洲的外資銀行作為直接參與者，支付網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)正在形成。中央銀行本幣互換協(xié)議也在擴(kuò)大范圍，截至2023年底，中國(guó)與40多個(gè)國(guó)家建立人民幣互換安排，中沙央行新近簽署的500億元人民幣互換為兩國(guó)資金往來(lái)提供“備用橋梁”。從中東國(guó)家角度看，海灣主權(quán)財(cái)富基金管理資產(chǎn)規(guī)模龐大，增配人民幣資產(chǎn)成為趨勢(shì)，阿布扎比投資局、科威特投資局、沙特公共投資基金等都將更多資金配置于人民幣資產(chǎn)。

姿勢(shì)三：實(shí)體經(jīng)濟(jì)筑牢“信任之基”

貨幣接受度取決于對(duì)發(fā)行國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和合作深度的信任，人民幣在中東立足需以廣泛深入的實(shí)體經(jīng)濟(jì)合作做支撐。近年來(lái)中國(guó)與海灣國(guó)家經(jīng)貿(mào)從單純石油貿(mào)易擴(kuò)展到基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、高新技術(shù)等領(lǐng)域，沙特“愿景2030”與中國(guó)“一帶一路”對(duì)接，打造多維度利益共同體。中沙合作共建的“中沙特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)”項(xiàng)目預(yù)計(jì)帶動(dòng)大量以人民幣計(jì)價(jià)的設(shè)備、物資和服務(wù)，形成人民幣結(jié)算需求場(chǎng)景；吉贊經(jīng)濟(jì)城吸引大量供應(yīng)鏈，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)人民幣結(jié)算契機(jī)。中國(guó)與中東在高新技術(shù)領(lǐng)域合作加速，華為參與沙特5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，中企承建阿聯(lián)酋光伏電站，綠色能源領(lǐng)域合作互補(bǔ)性強(qiáng)，2022年沙特與中國(guó)簽署超300億美元合作協(xié)議。這些項(xiàng)目中大量設(shè)備、技術(shù)和工程服務(wù)來(lái)自中國(guó)，以人民幣計(jì)價(jià)合理，且高科技項(xiàng)目周期長(zhǎng)、規(guī)模大，中東國(guó)家感受到中國(guó)作為合作伙伴的可靠性和人民幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定，形成“石油換人民幣，人民幣換商品/投資”的良性循環(huán)，人民幣成為多邊貿(mào)易投資的媒介，形成穩(wěn)定閉環(huán)。

深層動(dòng)因與現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

深層動(dòng)因

石油結(jié)算體系變化有深層歷史動(dòng)因。美國(guó)自身政策加速去美元化進(jìn)程，屢次舉起金融制裁大棒，國(guó)內(nèi)聯(lián)邦債務(wù)高企、頻繁的債務(wù)上限危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)快速加息導(dǎo)致新興市場(chǎng)資本外流，削弱了美元作為全球公共品的信任度。全球格局多極化演進(jìn)呼喚更平衡的國(guó)際貨幣體系，新興經(jīng)濟(jì)體在全球GDP和貿(mào)易中占比大幅上升，卻長(zhǎng)期受制于美元和歐元，貨幣權(quán)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力不對(duì)稱激發(fā)“貨幣公正”訴求，金磚國(guó)家及“全球南方”陣營(yíng)不滿美元霸權(quán)對(duì)政策獨(dú)立性的牽制。

現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

石油美元體系松動(dòng)不等于其頃刻崩塌，人民幣國(guó)際化之路仍面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。美元經(jīng)過(guò)數(shù)十年全球使用，建立了深厚的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和慣性，仍占全球貿(mào)易結(jié)算的一半以上，外匯交易近九成涉及美元，各國(guó)央行、企業(yè)和投資者對(duì)美元的使用習(xí)慣短期內(nèi)難以改變。人民幣成為真正國(guó)際資本貨幣仍存掣肘，中國(guó)資本賬戶尚未完全開(kāi)放，對(duì)人民幣出入境設(shè)有管理，降低了人民幣資產(chǎn)的流動(dòng)性，外國(guó)投資者若無(wú)法自由匯出人民幣收益，會(huì)謹(jǐn)慎增加持有量，中國(guó)金融市場(chǎng)的深度、廣度與成熟度也有待提高。地緣政治博弈不容忽視，美元地位涉及美國(guó)核心利益，美國(guó)及其盟友可能通過(guò)外交、金融手段維護(hù)美元霸權(quán)。

結(jié)論：邁向多極貨幣時(shí)代

“石油美元”構(gòu)筑的美國(guó)主導(dǎo)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序支柱正在出現(xiàn)黃昏剪影，單極貨幣霸權(quán)時(shí)代正走向終結(jié)。人民幣通過(guò)能源結(jié)算、金融循環(huán)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)三種渠道在中東發(fā)力，沙特考慮以人民幣售油，中東資本樂(lè)于持有人民幣資產(chǎn)，中資項(xiàng)目扎根中東并用人民幣交易，石油美元獨(dú)占地位悄然松動(dòng)。一個(gè)更加多元均衡的國(guó)際貨幣新秩序正在孕育，美元、歐元、人民幣以及其他區(qū)域性強(qiáng)勢(shì)貨幣將共同發(fā)揮作用，多極化格局比單一美元本位更具韌性，符合當(dāng)今世界力量對(duì)比的現(xiàn)實(shí)。人民幣在中東的崛起與石油美元地位的相對(duì)衰退，代表全球金融治理向民主化、多樣化邁進(jìn)，世界正在走出“美元中心主義”的迷霧，前路雖有波折，但多極貨幣的曙光已現(xiàn)。