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轉(zhuǎn)型“陣痛”：營收利潤雙下滑

永輝超市發(fā)布的2025年第三季度業(yè)績報告顯示，其正處于轉(zhuǎn)型的艱難階段，面臨著營收、利潤、毛利率和門店數(shù)量的多重下滑。2025年前三季度，永輝實現(xiàn)營業(yè)收入424.34億元，同比下降22.21%；利潤總額虧損7.72億元，歸母凈利潤虧損7.10億元，扣非后歸母凈利潤虧損15.02億元，較上年同期均有大幅下降。三季度的情況也不容樂觀，利潤總額虧損5.65億元，歸母凈利潤虧損4.69億元，扣非后歸母凈利潤虧損7.00億元，較上年同期也有不同程度下降。

營收和利潤下滑的原因主要有兩方面。一方面，零售行業(yè)競爭激烈，部分消費者消費習(xí)慣改變，對購物體驗和商品品質(zhì)要求更高，導(dǎo)致永輝客流和客單均出現(xiàn)下滑；另一方面，公司主動進(jìn)行門店優(yōu)化調(diào)改，對潛力門店關(guān)店改造，淘汰關(guān)閉部分尾部門店，這使得同店銷售及門店數(shù)量均有所下滑。此外，利潤總額、歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤下降還受到營收和毛利率下滑的影響，三季度毛利率下滑是因為公司在門店調(diào)改過程中主動優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購模式，推動裸價和控后臺策略，這是轉(zhuǎn)型過程中的短期影響，背后是永輝CPO提出的“商品中心化”戰(zhàn)略，永輝計劃在未來三年打造億元級大單品，通過供應(yīng)鏈重塑找回定價權(quán)，但短期陣痛明顯，第三季度扣非凈利潤虧損7億元顯示主營業(yè)務(wù)仍在虧損。

線上業(yè)務(wù)“縮水”與門店調(diào)改進(jìn)度

永輝超市的線上業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)“縮水”狀態(tài)。2025年前三季度，線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入77.8億元，占公司營業(yè)收入的18.33%，接近去年前兩個季度的成績（2024年上半年永輝線上業(yè)務(wù)營收78.4億元，占總營收20.8%）。其中，“永輝線上超市”自營到家業(yè)務(wù)覆蓋470家門店，實現(xiàn)銷售額44.3億元，日均單量19.1萬單，月均次月復(fù)購率為55.54%，擁有健康且粘性不錯的用戶基本盤；第三方平臺到家業(yè)務(wù)覆蓋469家門店，實現(xiàn)銷售額33.5億元，日均單量17.2萬單，不過線上業(yè)務(wù)覆蓋的門店數(shù)量包含報告期內(nèi)因調(diào)整已關(guān)閉的門店。

在門店調(diào)改方面，永輝超市現(xiàn)存調(diào)改已開業(yè)門店共計222家，相比于上個季度的124家增加了98家，但截至2025年9月30日，永輝超市已開業(yè)450家門店，意味著仍有超過一半的門店尚未進(jìn)行調(diào)改。門店優(yōu)化是永輝轉(zhuǎn)型的核心環(huán)節(jié)，關(guān)店淘汰尾部門店可集中資源，調(diào)改潛力門店旨在提升單店效益，但目前調(diào)改進(jìn)度僅完成一半，表明永輝超市的轉(zhuǎn)型仍處中期階段，短期業(yè)績可能繼續(xù)承壓。

轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)與未來不確定性

盡管永輝超市打破了舊模式，但新模式的成效尚未在財務(wù)報表上顯現(xiàn)。在10月召開的發(fā)布會上，永輝超市官宣“國民超市品質(zhì)永輝”的新定位，試圖擺脫此前標(biāo)簽，其CEO表示未來調(diào)改將重點聚焦“人”與“商品”，從高質(zhì)量橫向調(diào)改向精細(xì)化深度升級。

然而，永輝超市面臨的現(xiàn)實挑戰(zhàn)巨大。在折扣店與即時零售的沖擊下，永輝能否通過“億元大單品”建立差異化存疑；已調(diào)改的222家門店是否能帶來客單價提升也不確定；在連續(xù)虧損下，永輝能否支撐未來三年的轉(zhuǎn)型投入也是問題。更重要的是，市場是否愿意給永輝足夠時間，當(dāng)市場被山姆、盒馬以及折扣店不斷分食，永輝的“品質(zhì)化”故事需要更快的數(shù)據(jù)驗證，若不能及時取得成效，永輝超市在轉(zhuǎn)型之路上將面臨更大的困境。