星環上市，“國產替代”行了？
日期：2022-10-30 17:23:58 / 人氣：378
10 月 18 日，號稱 " 國產大數據根底軟件第一股 " 星環科技在科創板掛牌上市。掛牌當日，星環科技報收每股 76 元，較發行價下跌 60.54%，市值約爲 91.84 億元。股價一面向紅的走勢確實闡明了星環科技的競爭力，且曾經成功的走上國產替代之路。但上市后的星環科技仍面臨不少成績——一是 " 流血 " 上市之下本身的公司運營成績；二是放眼整個大數據市場下競爭，和國際大廠的競爭，和國際同賽道玩家的競爭。至于星環科技藝否一路向上，還有帶工夫印證。01." 國產替代 "" 國產替代 " 這個曾經被各行業企業用到眾多的詞，其面前的承重并不是一切行業和企業都可以扛起的。但星環科技在上市時，無論是其外部還是外界視角，都用上了 " 國產替代 " 一說。先拋開單個的企業，大數據行業的近幾年舉措，確實可以稱得上在減速 " 國產替代 " 進程。把工夫撥回到五年前，" 國產替代 " 這個詞更多的還是出如今企業的宣傳稿件中，至多業內人士并不認可。就數據庫而言，2015 年前后，Oracle（甲骨文）、IBM 以及微軟這三家國外數據庫廠商在中國市場拿上去近 80% 的份額。事先，即使是金融、電信等行業數字化開展走在前列，對數據庫等大數據根底軟件有著高要求，大需求的關鍵行業，第一選擇還是 IOE（IBM、甲骨文和微軟）。2013 年，棱鏡門事情的迸發惹起了全球各個國度對信息平安的注重。此時，數據庫國產化的呼聲愈來愈多，愈來越大。也正是這個工夫點，除了傳統國產大數據廠商以及互聯網大廠外，一批創業企業開端冒出來，堅持自研或在開源代碼上 " 自研 "，星環科技、青云科技、云和恩墨等都是那一個時期生長起來的。國產數據庫自此進入了黃金開展時期。曾有一個在 "IOE" 外企相關崗位打工數十年的大數據老兵選擇在 2019 年參加國際大數據創業企業。彼時的他曾收回慨嘆：" 我沒有想到本人有一天會進入國產數據庫范疇開展。整個行業蒸蒸日上，讓我認識到這是個時機。"也是這一年，被業內人士稱爲 " 國產數據庫元年 "，眾多國產替代商品在那一年迸發并進，華爲 GaussDB、阿里 OCeanBase、騰訊 TDSQL 還有局部創業企業的數據庫商品都如雨后春筍般在國際市場冒尖。即使是有了數據庫，但已經在 IOE 提供的大數據軟硬件上運營數年的銀行、公司還是面臨一個很大成績。假如用了國產替代的數據庫，那此前的數據如何可以遷移過去。2021 年 6 月，中國郵政銀行發布了一則推銷成交公告，價值高達 1.45 億元，招標人和中標人都只要一家：甲骨文。事先，面對外界的質疑，郵政銀行對此解釋稱，目前多個中心消費零碎運用甲骨文數據庫停止數據存儲和處置，無法交換。相似這樣的案例不在多數。此外，隨著國際挪動互聯網的開展，以電商、短視頻等新行業的衰亡，用戶激增，數據出現指數級增長，IOE 的商品拓展性不高但維護本錢卻居高不下。在這樣的窘境下，國產數據庫廠商開端減速 " 國產替代 " 的進程，做起了延伸業務，包括數據兼容與遷移、數據剖析處置平臺以及相關業務使用處理效勞。當然，" 國產替代 " 的面前還有一個不容無視的時代大背景，一方面，數字化轉型放慢，對大數據軟硬件商品的需求也會越來越多。另外一方面，大數據公司的開展也是乘上了政策的微風。無論是數字化轉型，還是大數據產業開展規劃，各大政策也都在推進著大數據產業的開展。不過，目前，國際數據管理軟件仍被甲骨文、IBM 和微軟爲代表的國外關系型數據庫廠商主導，國產軟件商品浸透率呈逐步上升趨向。這是整個行業的大背景。再說回公司，就目前來看，" 國產大數據根底軟件 " 這個標簽，星環科技確實是擔外地起的。從詳細商品下去說，在星環科技的招股書中，將商品詳細分爲了三類，一是大數據根底軟件業務，包括根底軟件及技術效勞，即大數據與云根底平臺軟件、數據庫以及數據開發與智能剖析工具；二是使用與處理方案；三是其他與硬件商品。更復雜來看，星環科技圍繞數據的集成、存儲、管理、建模、剖析、發掘和流通等數據全生命周期提供根底軟件與效勞，確實是大數據根底軟件國產化的重要推進者之一。依據工信部電子第五研討所代碼掃描測試報告，星環科技大數據平臺 TDH 的 1200 萬行代碼里自研代碼率超越 70%，ArgoDB 代碼自主率（行數）辨別超越 90%。如此來看，星環科技的開展頭緒與商品道路，其實和整個數據庫 " 國產替代 " 的途徑是吻合的，少不了時代機遇與政策西風，但也不乏公司本身以及商品劣勢。02." 流血 " 上市雖然擔得起 " 國產替代 " 一詞，但星環科技還有不少內功有待修煉。從星環科技的招股書中，也能發現不少成績。最分明的成績，莫過于 " 流血 " 上市。當然，這里不只僅指向盈余。招股書顯示，星環科技 2019 年、2020 年及 2021 年的營業支出辨別爲 1.74 億元、2.60 億元和 3.31 億元，凈利潤辨別爲 -2.11 億元、-1.84 億元和 -2.45 億元，扣非后凈利潤辨別爲 -2.31 億元、-2.22 億元和 -2.82 億元。2022 年上半年，星環科技營收爲 0.98 億元，同比增長 18.2%；凈利潤爲 -1.66 億元，同期添加 11.63%；扣非后凈利潤爲 -1.83 億元。圖源：招商證券這些數據面前，闡明了一個成績，營收增長變緩，盈余在不時擴展。從 2019 年到 2022 年上半年，三年半的工夫，星環科技盈余超越 8 億。繼續盈余的面前，是星環科技研發和推廣費用雙高。2019 年到 2021 年，星環科技研發占營收的當期營收的 62.66%、42.11% 及 42.46%，推廣費用占當期營收的 85.59%、59.75% 及 61.42%。圖源：招商證券研發費用和推廣費用在同時期簡直不相上下。當然，這關于一個創業企業來說，研發是商品的第一原生力，銷售異樣如此。雙高的境況，還需上市后星環科技著力去改善。此外，星環科技商品的全體毛利率也有所下滑。從 2019 年到 2022 年上半年，星環科技的毛利率爲 60.69%、58.02%、58.94% 和 48.23%。還有更多的財務信息需求注重。隨同著逐年的盈余，運營性現金金流量每年都凈流出兩個億左右，總資產也從 2020 年末的 9.5 億元增加到往年上半年末的 6.4 億元。同時，由于業務的屬性以及客戶行業屬性，招致其回款周期絕對較慢，時節性支出表現分明。2019 年到 2021 年，星環科技應收賬款分爲別 0.76 億元、1.2 億元以及 1.73 億元。由此來看，資金回收過慢，財務風險也會相應增長。03.競爭之下，等候將來除了財務數據出現的成績之外，星環科技還面臨的最大一個成績，是競爭。這里的競爭可以分爲兩點，一點是和國際大廠 "IOE" 的競爭。但這里就不得不提及目前國際盛行的一種觀念，是散布式數據庫是將來大勢所趨，甚至一度將散布式數據庫視爲國產數據庫追逐世界級數據庫的一次 " 彎道超車 " 的時機。但在此之下，國外大廠照舊較爲堅持的是集中式數據庫。受 "IOE" 市場份額影響（2020 年國際市場占比已久超越 50%），數據庫出現出的競爭格式照舊是集中式遙遙搶先。星環科技的技術架構也是在散布式上。創新下的散布式數據庫和集中式數據庫之爭眾說紛紜，但終究將來如何，還有待工夫的印證。另外一點，則是星環科技和國際廠商的競爭。依據中國信通院預測，到 2025 年，中國數據庫市場總規模將到達 688 億元，市場年復合增長率（CAGR）爲 23.4%。雖然增速很快，但放眼全球，國產數據庫全體的市場規模占比卻很小。依據中國信通院最新數據，2021 年全球數據庫廠商有 363 家，其中中國有 116 家，占比 32%；而在全球 700 億美元的市場規模中，中國市場只要 47 億美元，僅占 5.2%。用 5.2% 的市場養活 32% 的數據庫公司，其實就是玩家多，蛋糕少的成績。目前，國際在大數據根底軟件賽道上的玩家分爲四類，辨別是主流數據庫廠商、云效勞廠商、初創型廠商以及跨界廠商，星環科技除了面對創業企業的競爭之外，更大的對手還在于大廠，包括華爲、阿里、甚至股東騰訊的競爭。當然，隨著國際數據庫等大數據根底軟件的開展，出海也成了這類企業開展的必選途徑。但這可以走向世界獲取國際市場的同時，也面臨著更大的競爭。如此看來，剛剛上市的星環科技，只是站在一個新高度上重新開端，將來要走的路還有很長。作者：杏耀注冊登錄測速平臺
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