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“我要‘安靜辭職’了。”
當(dāng)?shù)貢r間11月10日，巴菲特（Warren Buffett）在感恩節(jié)致股東信中，用英式幽默宣布了一個時代的終結(jié)——他將不再撰寫伯克希爾（Berkshire Hathaway）的年度報告，也不再在股東大會上發(fā)表長篇講話。
這意味著，那封每年被全球投資者奉為“投資圣經(jīng)”的致股東信，將止于第60個年頭。
而真正的傳承早已在靜默中完成，今年年底阿貝爾(Greg Abel)即將接過權(quán)杖，掌舵伯克希爾。對于阿貝爾的投資風(fēng)格，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理楊德龍對和訊網(wǎng)表示，相較于巴菲特，阿貝爾年紀(jì)輕一些，對于新科技的接受程度會更高一些，所以在投資方向上可能會偏向巴菲特不太擅長投資的一些科技領(lǐng)域。
但質(zhì)疑聲從未停止。5月巴菲特宣布交棒計劃后，伯克希爾股價應(yīng)聲下跌，反映出市場的深層憂慮。
楊德龍認(rèn)為，投資者主要擔(dān)心的是，巴菲特退休之后，阿貝爾能否延續(xù)巴菲特的風(fēng)格并帶領(lǐng)企業(yè)發(fā)展。另外，未來伯克希爾能不能復(fù)制過去60年的投資奇跡，也存在很大的不確定性。
告別時刻
過去近60年里，巴菲特的年度致股東信一直是投資界的“必讀經(jīng)典”，影響著全球無數(shù)投資者的決策。
當(dāng)?shù)貢r間11月10日，巴菲特在感恩節(jié)致股東信中明確表示，他將不再撰寫伯克希爾的年度報告，也不會在年度股東大會上發(fā)表長篇講話。
他用英國人含蓄的表達(dá)方式說：“我要‘安靜辭職’了”。這項變化標(biāo)志著一個時代的終結(jié)。
不過，巴菲特仍將繼續(xù)發(fā)表每年的“感恩節(jié)信”，延續(xù)始于1965年的傳統(tǒng)。他動情地寫道：“伯克希爾的個人股東是一群特別的人，他們樂于與不幸者分享自己的財富。我珍惜這種聯(lián)系。”
與此同時，95歲高齡的巴菲特在為他卸任伯克希爾CEO做最后的安排，他計劃加快慈善捐贈的步伐，捐出他持有的價值約1490億美元的伯克希爾股票。同時保留足夠的伯克希爾A類股份，幫助接班人阿貝爾贏得股東信心。
最新動向顯示，巴菲特已將1800股伯克希爾A類股轉(zhuǎn)換為270萬股B類股，并捐贈給其家族旗下的四家慈善基金會。其中，150萬股捐給了以他已故妻子命名的Susan Thompson Buffett基金會，其余各40萬股分別捐贈給三個子女的Sherwood、Howard G．Buffett和NoVo基金會。總價值超過13億美元。
他解釋稱：“我的孩子們都已超過正常退休年齡，分別為72歲、70歲和67歲，在智慧與經(jīng)驗方面都處于最佳時期。”“他們還有一個優(yōu)勢，就是在我離世后他們還健在，并且如果有必要，他們可以針對聯(lián)邦稅收政策或其他影響慈善事業(yè)的發(fā)展，采取前瞻性和被動的政策。”
這位早已承諾捐出99%個人財富的億萬富翁，至今慈善捐贈總額已超600億美元。本次加速捐贈后，其伯克希爾持股比例將進(jìn)一步降低。
謝幕布局
當(dāng)?shù)貢r間11月1日，伯克希爾公布了巴菲特卸任CEO之前發(fā)布的最后一份財務(wù)報告。
在最新披露的三季報中，巴菲特再次展現(xiàn)其經(jīng)典的價值投資理念，與當(dāng)下追逐加密貨幣、高頻交易的市場風(fēng)氣形成鮮明對比。
數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾第三季度業(yè)績亮眼：總收入949.72億美元，超預(yù)期；凈利潤307.96億美元，同比增長17%。
最引人注目的是伯克希爾現(xiàn)金儲備達(dá)3816.7億美元，再創(chuàng)紀(jì)錄。在標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)歷史高點之際，巴菲特正以史無前例的謹(jǐn)慎姿態(tài)積累“彈藥”，凸顯出巴菲特在當(dāng)前市場環(huán)境下尋找投資機(jī)會的謹(jǐn)慎態(tài)度。
“多數(shù)時候，市場上并沒有什么具有吸引力的投資標(biāo)的；能讓我們‘深陷機(jī)遇之中’的時刻，更是極為罕見。”巴菲特在去年致股東的信中寫道，如今他正踐行這一理念。
投資組合調(diào)整顯示，伯克希爾前五大重倉股保持穩(wěn)定，分別為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍，合計占其股票投資組合公允價值的66%。但持續(xù)減持蘋果和美國銀行，清倉T-Mobile和花旗，完全退出對比亞迪的14年投資。
與此同時，巴菲特開始系統(tǒng)性建倉醫(yī)療健康、基建制造等實體經(jīng)濟(jì)板塊，包括聯(lián)合健康、紐柯鋼鐵、Lennar等股票，反映其對低估值、高現(xiàn)金流資產(chǎn)的長期偏好。
對于巴菲特“謝幕布局”，有分析人士猜測，可能原因是：在巴菲特眼中，當(dāng)前市場估值相對過高，股票市場的賣出操作帶來的獲利可能遠(yuǎn)大于買入股票機(jī)遇。
年底交棒
隨著巴菲特的卸任，所有目光都聚焦在63歲的阿貝爾身上。
巴菲特在信中再次明確，阿貝爾將在年底接任CEO職位。這也意味著伯克希爾將正式進(jìn)入“阿貝爾時代”。
“他是一位出色的管理者、不知疲倦的工作者，也是一個誠實的溝通者。”巴菲特對繼任者不吝贊美，“我想不出哪個首席執(zhí)行官、管理顧問、學(xué)者、政府官員，能讓我選擇他來代替阿貝爾管理你我的儲蓄。”
巴菲特特別強調(diào)阿貝爾在保險業(yè)務(wù)的專業(yè)能力：“阿貝爾對保險業(yè)務(wù)的潛力與風(fēng)險的理解，遠(yuǎn)超多數(shù)長期從業(yè)的高管。我希望他的健康能保持良好幾十年。運氣好的話，下個世紀(jì)伯克希爾應(yīng)該只需要5到6位CEO。”
實際上，早在2021年，巴菲特即確認(rèn)，阿貝爾將成為伯克希爾下一任CEO，讓低調(diào)的阿貝爾站到了全球資本的聚光燈下。
那么，阿貝爾究竟何許人也?
據(jù)公開信息，這位1962年出生于加拿大的高管，早年在普華永道任會計師，1992年進(jìn)入能源行業(yè)。1999年，伯克希爾收購阿貝爾所在的公司。巴菲特也逐步相中了這位既懂財務(wù)又通運營的年輕人。
2008年，阿貝爾出任伯克希爾能源公司CEO。2018年，阿貝爾再次獲得提拔，被任命為伯克希爾非保險業(yè)務(wù)的副董事長。2020年，阿貝爾掌舵的伯克希爾能源公司的盈利34億美元。
阿貝爾能在眾多高管中脫穎而出，成為巴菲特欽點的接班人，絕非偶然，他身上有著伯克希爾的“DNA”。
在投資理念上，阿貝爾與巴菲特一脈相承，都是堅定的“長期主義者”。
阿貝爾曾表示，伯克希爾有一套由巴菲特建立起來的強有力的價值觀可以遵循，保持其目前的聲譽。他強調(diào)，將繼續(xù)維持伯克希爾的資產(chǎn)負(fù)債表強勁。阿貝爾認(rèn)為，該公司目前的“大量現(xiàn)金”是他未來可以部署的“巨大”和“戰(zhàn)略資產(chǎn)”，這使伯克希爾不依賴任何銀行或其他實體來取得成功。
過去10年，楊德龍曾7次親赴奧馬哈現(xiàn)場參加巴菲特股東大會，聆聽股神巴菲特的真知灼見。對于巴菲特為何選擇阿貝爾為接班人，他對和訊網(wǎng)表示，“阿貝爾跟了巴菲特很多年，一直擔(dān)任副董事長，負(fù)責(zé)非保險業(yè)務(wù)的投資。他風(fēng)格比較保守，類似巴菲特的投資風(fēng)格。巴菲特曾表示阿貝爾非常聰明，在過去多年里，他做出的很多決策都被證明是正確的，所以巴菲特相信沒有人比他更適合擔(dān)任伯克希爾的CEO。”
對于投資，這位巴菲特“接班人”曾表示，長期經(jīng)營一家公司，需要了解公司的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景是什么樣子，五年或者十年甚至二十年之后。如果沒有這樣的遠(yuǎn)景，就不會進(jìn)行投資。伯克希爾不僅要完全了解這家公司的愿景，還要了解事業(yè)發(fā)展的底線風(fēng)險在什么地方，這是投資的哲學(xué)。過去六十年來，伯克希爾就是用這樣的哲學(xué)，將來不會改變。
在投資風(fēng)格上，在楊德龍看來，相較于巴菲特，阿貝爾年紀(jì)輕一些，對于新科技的接受程度會更高一些，所以在投資方向上，有可能會偏向一些巴菲特不太擅長投資的科技領(lǐng)域。
但質(zhì)疑聲從未停止。5月巴菲特宣布交棒計劃后，伯克希爾股價應(yīng)聲下跌，反映出市場的深層憂慮。
楊德龍認(rèn)為，投資者主要擔(dān)心的是，巴菲特退休之后，阿貝爾能否延續(xù)巴菲特的風(fēng)格并帶領(lǐng)企業(yè)發(fā)展。另外，未來伯克希爾能不能復(fù)制過去60年的投資奇跡，也存在很大的不確定性。
“要知道，美國過去60年經(jīng)濟(jì)大幅增長，美國股市也長期向好，這是美國的國運使然。但未來60年的情況誰也說不準(zhǔn)。而且，投資是件比較個性化的事，巴菲特能夠戰(zhàn)勝貪婪與恐懼，堅持長期價值投資。而阿貝爾能否蕭規(guī)曹隨、創(chuàng)造奇跡，這可能還存在一定的不確定性。”楊德龍指出。
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